【黃河啤酒官方網站】回眸40年發展與演繹，中國啤酒業如今邁進量穩價增、降本提效、結構優化的存量博弈時代。通過復盤，可以發現國內啤酒行業已歷經萌牙-培育-成長-成熟-整合等多個發展時期，競爭要素亦由早期的產能擴張、品牌并購演繹到如今的產品結構升級、品牌整合的大轉向。

對比美日同業發展情況，從銷量來分析，到2021年，我國人均啤酒消費量1.5-1.6升/人見頂后所代表的啤酒需求已觸頂并全面收縮，并在一定程度上限制二線品牌的拓展、新興品牌的進入，行業明顯跨入壁壘深嚴、存量博弈的時代。有行業機構預計隨著國內人口紅利已逝，啤酒產銷見頂，同時白酒、紅酒、洋酒等酒類替代性增強，未來較長時期國內人均啤酒消費量將在1.5-1.8升/人區間上下徘徊，同時相較2016年我國500ml啤酒均價1.31美元，相較日本、美國的4.07、3.1美元仍有較大提升空間，中國啤酒產品結構優化加快。

可以預見，在存量博弈下，中國啤酒產業轉型升級新時代大幕將全面拉開，未來3年，中國啤酒業將出現四大演變：

一、原材料上漲促使罐化率將進一步提升，

啤企盈利上升2~3個點

自2020年新冠疫情爆發以來，海運緊張、供應鏈斷裂、人工流失，促使國內外原材料價格持續上行，亦致使國內酒類 PPI（產品價格指數）呈逐年上行趨勢，峰值達到105.8。疊加今年2月俄烏地緣沖突推動國際糧價大漲，使啤酒行業整體仍面臨較大的成本壓力，啤酒主要原材料如大麥、玻璃瓶及鋁罐等價格持續高位上升，截止2022年5月30日，平均同比上漲25~30%。

同時，在疫情的持續沖擊之下，線下大排檔、酒吧、KTV、夜場等現飲渠道受到較大的沖擊，在家消費成了越來越多的啤酒愛好者的選擇，客群消費場景發生較大的改變，而電商等線上渠道方興未艾，購買比例日益提升，讓更易存儲、快捷運輸、送貨到家的鋁罐啤酒成為網民的首選。總之，易拉罐日益普及將成為中國啤酒包裝未來之勢，到2025年我國啤酒罐化率將達到40~45%，整體行業企業利潤點也將提升2-3個百分點。

二、超高端化布局、精釀啤酒興起，

成為行業新增長點

隨著國內中產階級大規模興起、年輕一代消費水平的提升和疫情沖擊之下的供應鏈斷裂以致原材料價格不斷上升，推動國內啤酒產品消費加速轉型升級，一線頭部品牌不斷推出高端化甚至超高端新產品，從而轉移成本壓力塑造高端市場話語權，搶占制高點。

平安證券研報顯示，2016年起國內啤酒產品高端化結構升級加快，中高端啤酒銷量由2002年的11%提升至2021年的36%(高端/中端分別是14%/22%)，2022年預計提升至37.5%(高端/中端分別為14.5%/23%)，而2021年美國中高端啤酒銷量占比為76%(高端/中端分別是35%/41%)。對比而言，國內啤酒高端化仍有較大上升空間，而且未來啤酒市場將進入更細分更超乎常規的時期，即市場會有頂極高端、超高端、高端、次高端、中高端、中端、中低端、低端7個不同的消費層次。

當今國內啤酒業已屬于CR5或說是Top5之間的拼爭，屬于高手間“華山論劍”，而高端的份額、超高端的定位、頂級高端的匹配決定了誰是頂尖者、領導者、還是副手、跟隨者，抑或是小兵小卒。這一模式打法和白酒行業的營銷謀略有類似之處，在白酒行業中，品牌塔尖產品的結構高度決定了品牌的高度與廣度，而品牌的高度與廣度又影響著酒企的江湖地位和定價權。因此超高端、頂尖化的競爭也被認為是下一輪啤酒企業CR5“決戰”的關鍵。

中國啤酒業高端決戰除了在工業啤酒領域對決，精釀啤酒也成了高端啤酒決戰的目標。對標美國，其在90年代初啤酒人均消費量觸及天花板回落后精釀啤酒開始風生水起，消費占比逆勢上升，精釀啤酒幾美元、幾十美元比比皆是，甚至也有千元的美式精釀啤酒，這反映美國消費者追求高品質產品的消費習慣在朝著另一領域轉變。數據顯示，美國精釀啤酒的消費量占比為13.9%，2021年美國精釀啤酒零售額約為270億美元，同比增長20.5%，約占美國整體啤酒零售市場的25.6%。對比我國而言，未來這一趨勢也將日趨加強。從銷量上看，2021年我國精釀啤酒銷量在啤酒總銷量中占比約3.5%（美國同期為 13.6%），相差3倍，但對比2012年的1.2%亦實現翻倍大增，進展顯著。

美國大力發展精釀啤酒比我國提前近30年，可以認為在消費轉型升級趨勢下精釀啤酒在國內市場擁有重大潛力，足以支撐啤酒企業高端產品結構長期持續增長與優化。以前國內精釀啤酒多是從民營私域中發力培育，自從2015年開始，越來越多的一線啤酒企業也在角逐，未來5~10年國內精釀啤酒占整體啤酒零售市場將達到12~15%。從價格角度看，多數國內目標客群對精釀啤酒的價格敏感性比一般大眾啤酒低，“喝多不如喝好喝精”正成為90、00后的主要消費觀念，這讓精釀啤酒價格可高于普通啤酒2~4倍有了較好的消費土壤的支撐，精釀有望成為我國高端啤酒市場又一個角逐點、新利基。

三、多元化加快，

跨界白酒成“第二增長曲線”

時下在國內啤酒行業進入存量博弈時代的背景下，一二線啤企巨頭紛紛加碼非啤酒細分賽道，跨界布局其他酒類產品，尋求新的利潤增長點，其中啤酒企業紛紛跨界涉足白酒（烈性酒）成為近年產業聚焦的熱點與話題。

啤酒知名品牌布局白酒和其他烈性酒，看重就是資本對沖、品牌溢價及市場利基。一是時下國內啤酒市場的演繹從增量競爭進入存量競爭，中低端啤酒業務已走到天花板，借助過剩資本進行投資滲透、拓展白酒新業務，分享白酒發展紅利，是啤酒品牌選擇擁抱白酒的主要原因之一；二是啤酒白酒的淡旺季時季不一、渠道不一，布局白酒跨界白酒，可實現淡旺季雙品牌、雙品類運營以及渠道滲透互補，以節約渠道推廣資源，拉升企業整體的發展后勁；三是一線啤酒巨頭品牌知名度高美譽度好，借助品牌溢價、品牌光圈可輕松提升三四線地方白酒知名度、可信度，讓其增強活力、甚至起死回生，從而培育新的利潤增長點。

未來，啤酒頭部品牌布局白酒、跨界之勢將加快，可拭目以待。

四、疫情成了影響未來幾年

啤企業績的核心變量

對基礎設施和現代服務業乃至啤酒產業而言，疫情的演變是影響它們近三年行業企業業績和市場走勢的核心變量。統計數據顯示，在 2022 年上半年疫情最嚴重的時間，全國最多有23個省份都出現了確診病例，最多有29個省份都在7天之內出現了確診病例，其中4~5月上海最為嚴重。在疫情發展迅速的區域，靜態管理程度較高，指劃了封控區、管控區、防范區，人員被要求停止或減少流動，居家辦公、在家生活，從而對人員工作、貨物運輸、終端售賣、餐飲住宿、旅游觀光、會議展銷、社交聚會等諸多領域造成較大的影響。

短期來看，在疫情擾動下，全球供應鏈凸顯脆弱失衡斷裂的一面，產品供應緊張，原材料上漲，人工缺失，航運不暢，運費暴漲，企業成本快速攀升。長遠而言，疫情的持續還將加劇不同經濟體、不同行業企業的復蘇進程分化和不同階層群體的貧富消費分化，給諸多行業增長帶來較大的負面影響。對啤酒企業而言，局部疫情發生或反復將導致局部區域防疫管控措施升級，進而影響全國性啤酒品牌的全域布局、市場拓展和消費需求，對啤酒企業短期發展造成影響。

眼下奧密克戎變異毒株仍在在全球多地蔓延，全球疫情演變存在較大的不確定性。展望未來一兩年（2022-2024），預計疫情仍將是影響啤酒企業業績成長的關鍵性因素。倘若國內疫情防控較快取得最終的碩果，各類靜態化管理基本退出歷史舞臺，則像酒飲這種社交屬性較強的產業將成為最為受益產業之一，業務發展彈性最大；倘若疫情防控取得階段性成果，以最小的經濟成本實現動態清零，有效統籌穩增長政策和疫情管控，對啤酒企業及消費市場而言或許不太順利，但仍將平穩增長，啤酒產業將在波動中頑強復蘇；倘若未來一兩年疫情仍然出現較大反復，GDP增速、人均收入、人均消費將受到較大的抑制，則可預計整個啤酒產業都會面臨需求縮減的局面。在以上3種場景中，第2種可能是最大。如今，疫情已邁入爆發的第三年，而其帶來的負面影響仍在，從以往三年各國經濟、各行各業數據走勢來看，應對疫情是否得力、有效是影響經濟、企業業績表現的決定性因素。