【黃河啤酒官方網站】1、銷量進入低基數紅利期。去年9月疫情影響下需求承壓， 22Q4普遍下滑中個位數到小雙位數。9月上半月在去年中秋提前、備貨錯期下，今年雙節相連預計有不錯氛圍。

2、三季報利潤端不會太差，利空出盡。9月補貨，噸價增速或加速，預計收入小個位數下滑，噸成本下行（低價包材使用，7月生產成本接近持平，假設全年噸成本+1%，對應H2噸成本-3%），利潤維持不錯增長。

3、大麥還在詢價，目前看豐收在望，大幅回落概率較大，澳麥雙反8月落地，7月進口大麥均價比年初下降17%，預計隨著澳麥供應環比會改善。假設大麥成本下降20%，對應噸成本端下降2-3%、毛利率改善2-3pct，凈利率1-2pct。

4、各家股價前期已調整較多，當前距離去年11月初最低點下跌空間對應20%+利潤增速。