【黃河啤酒官方網站】目前來看，6月份疫情正逐步趨穩，伴隨線下消費場景持續復蘇，特別是夏季多地氣溫不斷升高，高端化現飲渠道銷量有望逐步迎來旺季回暖，價格有望持續溢價傳導。啤酒是對復工復產敏感度最高的消費子版塊之一，建議優先關注啤酒旺季下的投資機會。

從銷量端來看，啤酒行業5-9月為動銷旺季，4月低基數和5月補庫存助力板塊回暖。從全國啤酒產量來看，2018-2021年6、7月平均產量占比分別為11.9%/11.6%，處于全年最高占比水平。2022年4月因受各地疫情影響，全國啤酒產量為259萬千升，基數處于2018-2021年4年間的最低位，疊加啤酒經銷商渠道提前為旺季準備補庫存情況，5月啤酒龍頭企業銷量環比均有明顯改善，預計疫情逐步趨穩下助力2022年6-7月板塊整體銷量快速回暖。

另外，成本端來看，2021年至今原材料大麥價格及包材鋁價格漲幅較為明顯。2022年6月2日原材料大麥價格為3138元/噸，較2021年1月4日漲幅46.8%，2022年6月2日包材鋁為20207元/噸，較2021年1月4日漲幅29.6%。由于啤酒企業大麥鎖價周期約1年，包材鎖價周期3-6個月，且中國啤酒企業罐化率處于30%左右，疊加啤酒龍頭后期旺季提價傳導預期，預計能夠成功消化成本端壓力。

綜上，下半年消費者信心有望持續修復，前期被壓制的需求有望逐漸釋放。業內預計啤酒板塊將優先受益于經濟復蘇，龍頭公司將表現出較強韌性。