【黃河啤酒官方網站】隨著天氣轉暖，啤酒行業(yè)也迎來了盛宴。一般來說，二、三季度是啤酒行業(yè)的傳統(tǒng)消費旺季。我國啤酒行業(yè)從分散走向集中，龍頭企業(yè)對高端化及利潤訴求強勁，行業(yè)競爭整體性趨緩，啤酒龍頭公司體現(xiàn)出明顯的業(yè)績增長彈性。

行業(yè)集中度提升

啤酒已經成為國內消費者的主流酒水飲料消費品種，廣受大眾青睞。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，我國啤酒行業(yè)發(fā)展迅速，2013年我國啤酒產量達到歷史高點，達4982.79萬千升。但隨著啤酒產能接近飽和，產能增速逐漸放緩，整體啤酒消費量缺乏增長動力，自2014年以來，產銷總體呈現(xiàn)下降趨勢。從近三年數(shù)據(jù)來看，2018年我國啤酒產量為3812.24萬千升，同比下降13.4%；2019年我國啤酒產量為3765.3萬千升，同比下降1.23%；2020年，由于新冠疫情對啤酒行業(yè)造成了很大沖擊，啤酒企業(yè)產量為3411.11萬千升，同比下降7.04%。銷售收入1468.94億元，同比下降6.12%；利潤133.91億元，同比增長0.47%。

華西證券認為，2018 年開始行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)虧損面收窄至 25%以下，人均消費量和核心人群人均消費量觸底反彈,供需回暖。結合人口結構和行業(yè)現(xiàn)狀，預計未來5年啤酒行業(yè)總產量將基本穩(wěn)定，以人均消費量計，預計未來5年產量年化提升0.4%-2.5%。中國酒業(yè)“十四五”發(fā)展指導意見（征求意見稿）規(guī)劃到2025年我國啤酒產量達到3900萬千升，年化增長2.2%。

天風證券認為，啤酒行業(yè)短期銷量承壓，但長期來看結構升級仍是主要抓手。2021年，行業(yè)有望實現(xiàn)量價齊升，一方面2020年疫情影響，行業(yè)銷量受損，結構升級因即飲場景缺失有所放緩；另一方面2021年是體育大年，如奧運會和歐洲杯如期舉辦，則聚飲性場景有望增加，帶動結構持續(xù)升級。此外，近幾年行業(yè)通過產能優(yōu)化，效率逐步提升，隨著產能優(yōu)化的持續(xù)推進，業(yè)績彈性有望持續(xù)釋放。

在采訪中，業(yè)內人士對啤酒行業(yè)依然看好，認為啤酒行業(yè)目前在成本擠壓下，供給格局更加固化，集中度提升明顯。行業(yè)集中度提升，一方面是并購增加了龍頭企業(yè)的收入，另一方面則是行業(yè)去產能導致的小微企業(yè)退出，從而使我國啤酒行業(yè)發(fā)展階段從分散走向集中，未來將呈現(xiàn)出“軍團化發(fā)展”的特征。

位列格局或將迎來改變

大多數(shù)啤酒品牌，成立之時具有鮮明的區(qū)域特色。黃河啤酒（1985年）、燕京啤酒（1980年）、珠江啤酒（1985年）、惠泉啤酒（1997年），都是以地域命名。這些地方既是啤酒制造商的誕生地，也是各品牌的主戰(zhàn)場。

同一時期出現(xiàn)的兩個百年啤酒廠命途迥異，哈爾濱啤酒已經旁落外資，青島啤酒被地方政府牢牢把握。

黃河啤酒，創(chuàng)建于1985年, “黃河啤酒”成立于甘肅省蘭州市七里河區(qū)鄭家莊的黃河岸邊，生產工藝先進，年產啤酒1萬噸，迅速成為蘭州本土優(yōu)勢啤酒品牌,不到5年的時間里，“黃河啤酒”以優(yōu)良的品質迅速占領了甘肅乃至整個西北市場。經過三十載砥礪奮進和辛勤耕耘，企業(yè)實力和規(guī)模穩(wěn)居西北啤酒行業(yè)龍頭地位，是西北地區(qū)啤酒產銷量大、市場覆蓋面廣、生產配套全的企業(yè)，更是甘肅省納稅百強企業(yè)，為地方經濟的發(fā)展做出積極貢獻。是目前西北地區(qū)啤酒行業(yè)的一家上市公司。

未來中國啤酒消費層次將有六個（超高端，高端，中高端，中檔，中低檔，低端）。2021年疫情讓進口啤酒大幅減少，高端國產啤酒迎來全國化推廣的最佳時機。”

企業(yè)業(yè)績分化，高端化持續(xù)推進

由于啤酒制造商具有鮮明的地域特征，再加上產品以低檔啤酒為主，想要在完全競爭的市場環(huán)境下?lián)寯偸袌鲇l(fā)不易,這也是為何絕大多數(shù)啤酒制造商都要涉足高檔啤酒的原因。

中國知名酒業(yè)分析師蔡學飛在接受采訪時表示：“啤酒消費結構在上升，品牌多元化在發(fā)展，包括進口啤酒在內的高品質產品在消費升級趨勢下開始崛起，伴隨著中國人民消費水平的提高、消費理念的成熟，以及健康飲酒理念的普及，中國的啤酒消費更加朝著這種精品化、個性化方向發(fā)展，對于大多數(shù)投資者而言，頭部品牌擁有品類代表、品牌價值等多重優(yōu)勢，依然是主要的價值高地，部分區(qū)域小眾優(yōu)秀品牌也迎來新的發(fā)展機遇。”

從啤酒行業(yè)來看，經過多年發(fā)展，國內啤酒行業(yè)總量增長停頓，且?guī)状笃【茝S商均已占據(jù)穩(wěn)定的份額。在此情況下，啤酒行業(yè)的競爭主線由從“銷量為王”變?yōu)椤爱a品高端化”，行業(yè)形成量減價增的局面。

對于啤酒企業(yè)如何在高端化進程中勝出？中信證券認為，企業(yè)要以產品為基，完善產品矩陣，高端樹品牌、中端求放量、主流做減法；第二，渠道為王：區(qū)域因地制宜，渠道改革賦能；第三，供應鏈提效。民生證券投資策略認為，在2020年低基數(shù)情況下，行業(yè)產銷有望實現(xiàn)恢復性增長。行業(yè)成本壓力（包材及大麥成本）將更加明顯，而龍頭對高端化及利潤訴求加強，行業(yè)競爭有望整體性趨緩。考慮到今年春節(jié)后置及去年疫情下的超低基數(shù)，預計2021年一季度行業(yè)產量及龍頭業(yè)績將體現(xiàn)出明顯增長彈性。